LVMH 3. Çeyrekte Moda Segmentinde Sert Düşüş

LVMH'in 13 Ekim'de açıkladığı üçüncü çeyrek sonuçları, lüks sektöründe uzun süredir konuşulan bir tedirginliği rakamlarla doğruladı: moda ve deri eşya segmentinde toparlanma bekleniyordu, oysa düşüş hızlandı. Grubun toplam cirosu 18,5 milyar avroya ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1,2 arttı, ancak organik büyüme ikinci çeyreğin yüzde 3'ünden yüzde 1'e geriledi. Esas dikkat çeken detay ise Louis Vuitton, Dior ve Céline'in de içinde yer aldığı Moda ve Deri Eşya biriminin organik olarak yüzde 5 küçülmesiydi; analistler ortalamada yalnızca yüzde 1,8'lik bir daralma bekliyordu.

Moda ve Deri Eşyada Beklenenden Sert Düşüş

Dokuz aylık dönemde grubun en büyük geliri sağlayan birim olan Moda ve Deri Eşya, 26,39 milyar avroluk ciroyla toplam gelirin yaklaşık yüzde 46'sını oluşturuyor; bu birimde organik gerileme dokuz ayda yüzde 2'ye ulaştı. İkinci çeyrekte yüzde 1'lik ılımlı bir toparlanma görülmüştü; üçüncü çeyrekteki keskin dönüş, yatırımcıların fiyatlama konusunda kabul edilen bir ara dönemin geride kaldığını düşündüğü bir anda geldi. Grup genelinde 57,1 milyar avroya ulaşan dokuz aylık ciro, bir önceki yılın 58,09 milyar avrosunun altında kaldı; kur etkisi büyümeyi 3 puan, portföy değişiklikleri ise 1 puan aşağı çekti.

Çin Faktörü: Talepte Çift Haneli Gerileme

LVMH Finans Direktörü Cécile Cabanis, moda segmentindeki Çinli müşteri talebinin orta-yüksek tek haneli, yani yaklaşık yüzde 15 civarında gerilediğini, buna karşılık Amerikalı müşterilerin harcamalarının orta tek haneli oranda arttığını belirtti. Japonya hariç Asya bölgesi, ikinci çeyrekteki yüzde 4'lük büyümeden üçüncü çeyrekte yüzde 5'lik daralmaya geçti; bu bölge grubun dokuz aylık gelirinin yaklaşık yüzde 27'sini oluşturuyor. Buna karşın Avrupa çeyreklik bazda yeniden büyümeye döndü ve Japonya, bir önceki yılın yüzde 13'lük düşüşüne kıyasla yüzde 6 büyüdü.

Louis Vuitton'da Lojistik Sorunu ve Çin'de Tepki

Markanın açıklamalarına göre geçici bir lojistik aksaklık, çeyreklik organik büyümeden tek başına bir puandan fazla kesinti yaptı. Şirket bunun yanında Monogram'ın 130. yıldönümünü, Nicolas Ghesquière ve Pharrell Williams imzalı koleksiyonları ve yeni mağaza açılışlarını öne çıkardı. Reuters'ın aktardığına göre, Çin'de Louis Vuitton ile yerel çay markası Molly Tea arasında yaşanan bir telif anlaşmazlığı tüketici tepkisine yol açtı; şirket bu durumun satışlara somut bir mali etkisini şimdilik açıklamadı.

Portföyde Sadeleşme: Marc Jacobs'un Satışı

Çeyrek, LVMH'in portföyünü sadeleştirme hamleleriyle de öne çıktı. Marc Jacobs'un WHP Global'e satışı 1 Eylül'de tamamlandı; DFS bünyesindeki işlerin büyük bölümü de elden çıkarıldı. Bu iki hamle, Seçici Perakendecilik biriminin raporlanan büyümesindeki yaklaşık 4 puanlık kapsam daralmasının başlıca nedeni oldu. Buna rağmen Seçici Perakendecilik, Sephora'nın güçlü performansı sayesinde üçüncü çeyrekte organik olarak yüzde 8 büyüyerek grubun en parlak segmenti oldu; dokuz aylık ciro 12,48 milyar avroya ulaştı.

Markalar Arasında Ayrışma: Kazananlar ve Kaybedenler

• Dior: Üçüncü çeyrekte yatay seyretti, dokuz ayda pozitif büyüme kaydetti; Amerikalı müşterilerde çift haneli artış öne çıktı. Osaka'da (Mayıs) ve Milano'nun Via Monte Napoleone caddesinde (Eylül) yeni mağazalar açıldı.
• Céline: Michael Rider'ın koleksiyonlarıyla ivme kazanmaya devam ediyor.
• Loewe: Amazona 180 çantası ve yeni Whisker modeliyle büyümesini sürdürdü.
• Fendi: Maria Grazia Chiuri'nin ilk koleksiyonları ve yenilenen Baguette ile olumlu sinyaller verdi.
• Givenchy: Sarah Burton imzalı hazır giyim koleksiyonu performansa katkı sağladı.
• Saatler ve Mücevher: Dokuz ayda organik yüzde 8 büyüdü, ancak üçüncü çeyrekte büyüme yüzde 11'den yüzde 6'ya yavaşladı.
• Şaraplar ve Alkollü İçecekler: Üçüncü çeyrekte yüzde 6, dokuz ayda yüzde 5 büyüyerek istikrarını korudu.

Sektör İçin Ne Anlama Geliyor?

LVMH sonuçları, lüks modada toparlanmanın düz bir çizgi izlemediğini bir kez daha gösteriyor. Grup; mücevher, içki ve seçici perakendecilik gibi daha çeşitlendirilmiş kollarıyla zayıflığı dengeleyebiliyor, ancak sektörün görünürdeki yüzü olan çanta ve hazır giyim segmentinde Çin kaynaklı yavaşlama hâlâ belirleyici. Analist beklentilerinin net biçimde aşılmış olması, fiyatlandırma stratejilerinin ve yaratıcı yönetmen değişikliklerinin etkisinin önümüzdeki çeyreklerde daha yakından izleneceğine işaret ediyor. Marc Jacobs gibi daha küçük markaların portföyden çıkarılması ise LVMH'in odağını az sayıda güçlü mega-markaya yoğunlaştırma eğilimini güçlendiriyor. Kısacası, rakamların arkasındaki tablo; bölgesel uçurumların derinleştiği, marka bazında ayrışmanın keskinleştiği ve sektörün eski büyüme hızına dönüş için henüz yeterince net bir sinyal üretemediği bir lüks pazarını resmediyor.